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华电新能源集团股份有限公司（简称“华电新能”）的IPO进程近期取得关键进展。
根据最新披露信息，华电新能已于2025年3月25日向上交所提交注册申请，距离正式登陆主板上市仅一步之遥。这一进程自2023年6月过会后停滞近2年，此次重启标志着A股最大新能源IPO即将落地。
2023年6月过会时，华电新能拟募资300亿元，其中210亿元用于风光项目建设，90亿元补充流动资金。本次IPO募集资金额缩减至180亿元，全部投向风电、太阳能发电项目，不再保留补流用途。这一调整与2024年以来A股IPO普遍“砍单”趋势一致，同期75家公司合计调低募资额278亿元。
根据招股书，公司系中国华电风力发电、太阳能发电为主的新能源业务最终整合的唯一平台。公司的主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营，主要产品是电力。除提供电力产品外，公司还积极践行社会责任，致力于促进经济发展、助力乡村振兴、参与戈壁绿化等环保行动、实现积极的社会影响，将碳达峰、正规买球网目标落地和全社会可持续发展融入公司业务发展的长期目标。
公司主要资产遍布国内31个省（自治区、直辖市），全面覆盖国内风光资源丰沛和电力消费需求旺盛的区域，是国内最大新能源公司之一。截至2024年上半年，公司控股装机容量超5000万千瓦，其中风电占比75%以上，太阳能发电占比约20%，覆盖全国31个省市。
需要注意的是，作为中国华电集团新能源业务唯一整合平台，其装机规模仅次于三峡能源（约7000万千瓦），位居行业第二。
尽管华电新能在行业中占据领先地位，但其财务结构与经营风险不容忽视。据公司合并资产负债表显示，2024年6月30日，公司应收账款高达428.71亿元，主要为可再生能源补贴，占营收比例连续4年半超过100%，导致经营活动现金流高度依赖外部融资。同时，资产负债率长期维持在70%以上，短期借款366亿元，货币资金83.27亿元，流动性压力显著。
针对财务与经营风险，华电新能有了应对之策。
首先，集团资产整合的“加减法”。中国华电集团正通过资产重组优化资源配置，华电新能作为集团新能源板块的唯一平台，其上市将加速资源集中，提升项目开发效率，同时通过规模化采购降低设备成本，缓解行业产能过剩压力。
其次，资本赋能，破解新能源发展的资金困局。本次募资规划是全部资金将投向风电、太阳能发电项目，彻底取消补充流动资金计划。这一决策既呼应了资本市场对新能源项目的偏好，也通过股权融资缓解了债务压力。
最后，政策红利与技术创新的“双轮驱动”。在“沙戈荒”新能源基地建设政策支持下，其IPO募资项目将覆盖全国31个省（自治区、直辖市）。同时，公司通过研发投入（2023年同比增长35%）推动技术迭代，如大兆瓦风机、光伏储能一体化等，提升发电效率，对冲电价下行风险。
华电新能的上市，或将成为行业整合与价值重估的重要里程碑。若成功上市，公司有望成为继三峡能源后又一新能源旗舰标的，为资本市场提供稀缺的风光运营资产配置选择。
来源：能见
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